« March 2005 | Main | May 2005 »
April 28, 2005
Анализ финансовых показателей (Ratio Analysis). Вступление
Это вступительная статья из серии на тему Анализ Финансовой Отчетности (Financial Statements Analysis). Раздел Анализ финансовых показателей отчетности (Financial Ratio Analysis) это значительная часть тестируемого материала на экзамене CMA часть 1 (новый). На экзамене вам будет предложено порядка 25-30 вопросов по этой теме. Сейчас, оглядываясь на то количество материала, которое надо уразуметь по этому вопросу, я очень радуюсь тому, что этот экзамен уже сдала :-)
В статьях я буду рассмотривать в основном вычислительные вопросы. На экзамене их надо решать очень быстро, так как время ограничено.
Некоторые коэффициенты в действительности могут иметь несколько вариантов вычисления. Например, показатель Прибыль на Капиталоволожения (Return on Investment ratio) ROI, в числителе имеет величину Чистой Прибыли после выплаты процентов и налогов (Net Income after Interest and Taxes), но в некоторых случаях его вновь увеличивают на величину доли участия в дочерних компаниях , консолидированную в отчетность материнской компании или прибавляют величину процентов. Я буду рассматривать основной вариант формул, который и понадобится вам на экзамене. Если вопрос предполагает использование дополнительных параметров, то в нем это будет прямо указано.
Определимся с обозначениями:
ACommEquity – Average common equity - Среднее значение собственного капитала (только обыкновенные акции);
AccP - Accounts Payable - Кредиторская задолженность;
AccR - Accounts Receivables - Дебиторская задолженность;
ATA – Average total assets - Среднее значение активов;
CA - Current Assets - Текущие активы;
CL - Current Liabilities - Текущие обязательства;
DivPayout - Dividend Payout ratio - Коэффициент выплаты дивидендов;
EBIT – Earnings before interest and taxes - Доходы до вычета процентов и налогов;
EPS - Earnings per share - Прибыль на акцию;
FLR - Financial Leverage ratio или Equity Multiplier или leverage factor - Коэффициент финансового рычага
I – interest expenses - Затраты на выплату процентов;
NI – Net income after interest and taxes - Чистая прибыль после выплаты процентов и налогов;
PrefDiv – Preferred dividends - Дивиденды по привилегированным акциям;
QA - Quick Assets - Быстрые активы;
ROE – Return on common equity ratio - Прибыль на собственный капитал;
ROI – Return on invested capital ratio - Прибыль на капиталовложения;
Tax – Taxes - Затраты на выплату налогов;
TAssetsTurnover - Total Assets Turnover ratio - Коэффициент оборачиваемости активов;
WorkCap - Working Capital - Оборотный капитал.
Posted by mazoo at 2:12 PM | Comments (0)
April 20, 2005
Денежный Мультипликатор. Как он работает?
В соответствии с законодательством банки обязаны хранить в Центральном Банке обязательные резервы - определеный процент от общей суммы депозитных обязательств банка. Если фактические резервы банка превышают обязательные резервы, то разница составляет избыточные резервы, которые банк может предоставить в кредит.
Таким образом, один банк может выдать больше кредитов и соответственно увеличить предложение денег на величину своего избыточного резерва.
Интересный факт заключается в том, что для экономики в целом предложение денег увеличится на величину (D), равную произведению избыточного резерва (Е) на Денежный Мультипликатор (m)
D = E*m
То есть, Денежный Мультипликатор это числовой коэффициент, показывающий на сколько долларов возрастет денежное предложение на каждый дополнительный доллар избыточного резерва.
Формула для Денежного мультипликатора следующая:
m = 1/r,
где r - норма обязательных резервов (устанавливается ЦБ)
Объяснение этого факта простое.
Предположим, что резервная норма составляет r=20%. Старушка положила в Первый банк на депозит сумму d=100$.
Учитывая 20% - норму обязательных резервов, Первый банк формирует d*r = 20$ - сумму резервных требований. Оставшаяся от 100$ сумма, будучи отнесена к резервам, составит избыточный резерв Е1, равный:
E1 = d*(1-r)
E1 = 100*(1-0.2)=80 $
Первый банк решил ссудить эту сумму 80$ Второму банку. В результате этой операции Второй банк сформирует избыточных резервов Е2 на сумму:
E2 = E1*(1-r)
E2 = 80*(1-0.2) = 64$
Второй банк ссужает сумму E2 Третьему банку, который формирует избыточный резерв E3:
E3 = E2*(1-r) = E1*(1-r)2
E3 = 80*(1-0.2) 2 = 51.2$
и так далее.
Общее увеличение предложения денег D составит:
D = E1*(1 + (1-r) + (1-r)2 + (1-r)3 +… +(1-r)n+ ...)
Домножим D на (1 - r) и вычтем полученный результат из D:
D - D*(1-r) =
E1*(1 + (1-r) + (1-r)2 + ... +*(1-r)n+ ...)
– E1*((1-r) + (1-r)2 +...+*(1-r)n+ ...) = E1
D * r= E1
D= E1/r
D= E1*m
В нашем случае
m = 1/r = 1/0,2 = 5
D = 80*5 = 400 - таково увеличение денежного предложения для банковской системы в целом.
А вот старушка, наверное, вряд ли подозревает, что ее стодолларовый депозит имел четырехсотдолларовый макроэкономический эффект :-)
Posted by mazoo at 5:03 PM | Comments (3)
