Учебный блог Mazoo

« April 2005 | Main | June 2005 »

May 27, 2005

Предельный доход дискриминирующего монополиста

Монополист, который устанавливает единую цену для каждой единицы своей продукции, называется простым монополистом. Предельный доход простого монополиста мы рассмотрели в предыдущей статье.
Монополист осуществляет ценовую дискриминацию (дискриминирующий монополист, price-discriminating monopolist), если в один и тот же момент времени он назначает различные цены для одного и того же продукта для различных покупателей.

Совершенная ценовая дискриминация возникает в том случае, когда монополист может установить для каждого покупателя ту наивысшую цену, которую данный покупатель готов заплатить за товар (резервированную цену). Продавая каждую единицу товара по резервированной цене, совершенный дискриминирующий монополист имеет предельный доход (marginal revenue) в точности равный этой цене.
Таким образом, у совершенного дискриминирующего монополиста кривая предельного дохода (MR) совпадает с кривой спроса, и, следовательно, объем выпуска дискриминирующего монополиста совпадает с общим объемом выпуска фирм в случае совершенно конкурентного рынка.
Также на графике мы можем видеть, что дискриминирующий монополист (при прочих равных условиях) зарабатывает больше прибыли, чем простой монополист.

Posted by mazoo at 1:23 PM | Comments (0)

May 23, 2005

Предельный доход чистого монополиста

Кривая спроса фирмы-монополиста совпадает с совокупной кривой спроса. Поэтому кривая спроса монополиста также имеет отрицательный наклон.
Пусть, x - выпуск фирмы монополиста, P(x) - уравнение кривой спроса, тогда P'(x) < 0 (потому что кривая спроса имеет отрицательный наклон).
TR(x) = P(x) * x - общий доход фирмы.
Продифференцируем обе части уравнения:
TR'(x) = P(x) + P'(x)*x
MR(x) = P(x) + P'(x)*x, следовательно
MR(x) < P(x) (так как P'(x) < 0 и x > 0)
где, MR (x) - предельный доход монополиста.

Таким образом, мы вывели тот факт, что в случае монополистического рынка кривая предельного дохода монополиста лежит ниже кривой спроса, то есть предельный доход монополиста ниже цены.

Posted by mazoo at 5:36 PM | Comments (0)

May 4, 2005

Анализ финансовых показателей. Прибыль на инвестиции.

Для ответов на вопросы экзамена по разделу "Прибыль на инвестиции (Return on Invested Capital) нам понадобится несколько базовых формул:

              NI
ROI = ---------- - Прибыль на инвестированный капитал (Return on
            ATA                  invested capital или Return on total assets)

В зависимости от целей, ради которых считается ROI, инвестированный капитал может быть определен по-разному: Общие активы (Total Assets), Долгосрочный долг плюс Собственный капитал (Long-Term Debt + Total Equity), Собственный капитал (Total Equity) и так далее. Но для экзамене CMA надо будет использовать понятие "инвестированного капитала" в смысле Среднего значения активов (Average total assets), если, конечно, прямо не указано что-то другое.

Важно: В ряде формул встречаются числовые значения показателей и из Баланса, например Общие активы (Total Assets), и из Отчета о доходах, например Чистая прибыль (Net Income). В таком случае значения из Баланса надо брать средним за период:
ATA = (TA₁ + TA₂)/2,
где TA₁ - значение Общих активов (Total Assets) на начало периода,
         TA₂ - значение Общих активов (Total Assets) на конец периода.

               NI - PrefDiv
ROE = ----------------------- - Прибыль на собственный капитал (Return on
               ACommEquity          Common Equity)

На экзамене достаточно популярны вопросы о взаимозависимости коэффициентов ROI, ROE и других.

Введем еще несколько определений:

Profit Margin = NI / NetSales - Норма прибыли;
Adjusted Profit Margin = (NI - PrefDiv) / NetSales - Скорректированная норма прибыли

TAssetsTurnover = NetSales / ATA - Коэффициент оборачиваемости активов (Total Assets Turnover ratio)

FLR = ATA / ACommEquity - Коэффициент финансового рычага (Financial Leverage ratio или Equity Multiplier или leverage factor)

Формула Дюпона (Du Pont):

= TAssetsTurnover * Profit Margin

Таким образом, Прибыль на инвестированный капитал (Return on invested capital) равна произведению Коэффициента оборачиваемости активов (Total Assets Turnover) на Норму прибыли (Profit Margin).

Если мы домножим формулу Дюпона на Коэффициент финансового рычага (Leverage factor) и вместо Нормы прибыли будем использовать Скорректированную норму приыли (Adjusted Profit Margin), то мы получим следующее соотношение:

ROE = TAssetsTurnover * AdjustedProfitMargin * Leverage factor

В этом разделе экзамена также встретятся вопросы на коэффициенты Темп устойчивого роста капитала (Sustainable Equity Growth rate) и Коэффициент выплаты дивидендов (Dividend Payout ratio) (DivPayout):

DivPayout = Dividends per common share / EPS

Sustainable Equity Growth = ROE * (1 - DivPayout)

Список сокращений

Posted by mazoo at 4:16 PM | Comments (0)